桂浩明：バランスの取れた構造相場

確かに、昨年11月下旬以来、上海深株式市場は非常に鮮明なスタイル転換現象が発生しました。相場が始まる前に、市場のスタイルは大体均衡を主とすると、金利引き下げによって駆動される第一波の上昇は、総合株価のブルーチップの値上がりとして際立って現れます。2014年11月20日から12月31日までの間に、上証50指数の最大の利得は54.99%であり、同期の中小板の上げ幅は6.46%であった。創業板15.67%です。とても明らかで、総合株価のブルーチップの上げ幅ははるかにリードしています。それらはこの相場の上昇の主役です。しかし、今年になると状況が違ってきます。今週末になると、50種指数の最大利得は5.54%で、同期の中では44.68%上昇しました。創業板は61.20%に達しました。昨年末の状況と比べて、今年の前の三ヶ月の市場スタイルは大きく変わったに違いない。今の中小の板、創業の板はある程度弱くなって、マザーボードの比較的に強い状況から見て、市場は一回の風格の転換を行うことがありますか？

このような可能性は絶対にないとは言えませんが、少なくとも今はそれは小さな確率現象であり、典型的な意味でのスタイル転換は通常はないと言えます。理由はどこにありますか？まず、今回の株価の上昇は実体経済からの効果的な支持を得ていません。上場企業が続々と発表している2014年報を見ると、それらの伝統的なブルーチップの業績があまり良くないです。

長年にわたって二桁の成長を見せてきた銀行株ですが、今回の普遍的な利益は6%ぐらいしか伸びません。明らかに、業績が優れていることを売りにしているブルーチップ株にとっては、明らかに投資家の関心を低くします。去年の相場がスタートした時に、価格が安いので、比較的見積りがいいという条件があれば、資金が殺到していることを背景に、勢いのある見積り回復相場を出て、短期間で実現しました。株価の大幅値上げ。しかし、推計値の修復がほぼ完了してからは、引き続き上昇する動力が足りなくなり、自然と上昇位置を提出しました。今年に入ってから、国家は新興産業の発展に対して推進してきました。特に「インターネット＋」概念の提唱及び全国民起業に対して、万大衆創業の奨励は中小の板、創業板の上昇に有利な雰囲気を構成しています。2014年の中小の板に加えて、創業板の利潤は平均的に20%以上に達しました。つまり、業績の伸びと題材の支えがある二重の推進のもとで、中小の板、創業板はやっと際立ってきて、前期のものに変えます。受け身の構え大幅な上昇ぶりを見せた。今は中小版の創業板を去年の底のように静かにしていくのは無理かもしれません。

第二に、中小の板や創業板の累積利得が大きいため、一部の株価の予想値が高く、上昇相場では魚の目が紛れることも避けられないので、調整が必要です。一方、ブルーチップ株はこの時期に整理が充実しています。株価もある程度反落しています。このような問題は、ブルーチップ株は基本的な制約を受けて、中小パネルと創業板は政策推進の恩恵を受けて、このような基本面はまだ存在します。したがって、次の時間では、市場はいくつかのバランスに向かっている可能性があります。つまり、もうあるプレートから引き続き値上げされなくなります。他のプレートはその場でしか休めない単一のスタイルの相場です。もう一つは各種のスタイルの競技です。ブルーチップ株も中小プレートも、創業ボード株も市場で上昇の機会を見つけることができます。もちろん、この中には一定の時期にあるプレートの動きが比較的良い状況があります。つまり、バランスの取れた構造的な相場はまだ存在しますが、これは前の時間の極端な「二八」または「八二」の相場とは明らかに違っています。実際には、相場がさらに深くなると、単純に大きな皿やどのような業績や題材で相場の特徴を区別するのはもう適当ではなく、市場が多様化し、投資家は全方位操作の考え方をもっと強調すべきです。