奥康国際：収入の松葉点が確立されても調整は継続されます。

　　会社14年上半期の売上高は14.51億元で、同2.8%下落し、母の純利益は1.58億元で、同25.7%下落し、EPS 0.39元だった。業界の成長の減速と小売全体の低迷の影響を受けて、会社の上半期の収益は引き続き圧迫を受けていますが、減少幅は徐々に縮小しています。サンダルの販売促進、在庫消化などの原因で、粗利率は同3.68%下落し、上半期の業績を牽引し、純利益の減少幅は収入より大きくなり、期間の費用率は同0.91%下落しました。このうち、Q 2収入は同8%増の13年Q 1以来初めて前年同期比プラス成長し、純利益は33.4%減少し、在庫は8.4億元で、前月比は0.24億元増加した。

市場環境の低迷の影響を受けて、会社の上半期のルート拡張はやや鈍化しています。主に店舗の構造を拡大し、改善して調整しています。上半期から見て、国際館の収入は同店の成長が良好で、同類の店舗の経営優位性がより際立っており、下半期の開店ペースの加速に伴って、会社の収入に対する貢献も次第に増加する見込みである。また、販促、在庫消化が長期的ではないため、毛利率は下半期、特にQ 4において徐々に正常な水準に戻りつつあり、直営化の基本的な終了に伴い、下半期の費用面では徐々に改善が期待され、全体の業績圧力は緩和される見込みです。

はい、現在大部分の靴企業は依然として業界の底でレバレッジに行く段階にあります。会社は自分自身の調整を通じて経営能力を高め続けています。特に国際館の方面で力を出す効果はだんだん現れてきました。中長期から見れば、会社は業界の低谷期の集中度の向上と競争パターンの変化から利益を得ることが期待されています。自身のチャネル、ブランドなどの発展力に従って、市場シェアも次第に向上する見込みです。

現在の業界がまだ明らかに好転していない段階で、会社は国際/名品館を開拓する大店戦略と自身の管理効率の向上を通じて、市場競争優位をさらに強化し、中長期的に見れば業界集中度の向上に利益があります。現在、会社の収入の転換点はすでに確立されており、昨年同期の低基数を考慮して、下半期全体の業績圧力は緩和される見込みです。14-16年のEPS 0.62/0.72/0.85元の利益予想を維持し、PE 24.0/20.6/17.5倍に換算し、「慎重推薦」の格付けを維持する。