糸の「在庫除去」は困難な恐れ鄭綿が下落する確率が高い

この2ヶ月間、鄭綿1201契約は金分割線0.382から0.5の区間で揺れて運行されてきた。現在、平均線システムには5週間平均線に10週間平均線を通す兆候が現れているが、周K線は10週間平均線に押されている。基本面では、マクロ的な雰囲気を受けて緊張し、糸ストック増加の悪影響に加え、紡績輸出税還付が年内に引き下げられる可能性があるという噂もあり、鄭綿後期の揺れが低くなる確率は依然として大きいと考えられている。

　　インフレ高企業の政策面の偏り

5月、我が国のCPIは前年同期比5.5%上昇し、34カ月ぶりの高値を記録し、国内インフレ圧力が依然として大きいことを示した。その後、中央銀行は準備率を0.5ポイントから21.5%に引き上げると発表した。これまでと異なり、今回の引き上げは7日間の買い戻し金利4%水準以上で行われたが、これまでの引き上げは7日間の買い戻し金利が3%以下に下落して実施され、予想以上の引き締めが行われた。同時に、綿花産業チェーンの資金緊張に対する市場の懸念も激化しているため、政策面では商品市場に対して慎重な見方を維持している。

糸の「在庫取り」は難しいかもしれない

現在、多くの紡績企業の原料在庫は低水準を維持しているが、糸在庫は増加し続けている。5月末現在、全国の紡績企業の糸在庫は前月比28.7%増の22.08日だった。資金圧力を緩和するため、紡績企業は次々と値下げセールを行っているが、現在、中間業者は市場をよく見ていないため、購入方式が変化し、買いだめ衝動がなく、生産企業の完成品在庫の消化が困難になっている。加えて、7月に紡績市場の消費閑散期に入るため、糸の「在庫除去」は難しいかもしれない。在庫問題がうまく消化されなければ、綿入れ価格は揺れの区間を割り込むかもしれない。

　　輸出税還付まだ隠れた憂いが残っている

これまで繊維製品の輸出税還付は年内に引き下げられると報道されていたが、この利空はいまだ実現されておらず、実施されると繊維製品の輸出に少なからぬ衝撃を与える恐れがある。綿花先物が上場して以来、紡績輸出税還付金が引き下げられた時の鄭綿相場の動きを振り返ると、下落の中で輸出税還付金引き下げが下落の触媒となり、上昇の中で引き下げられたことは市場に与える影響は大きくなく、相場は引き続き上昇する可能性があることが分かった。現在の鄭綿の動きと合わせて、輸出税還付の引き下げは市場に利空と理解されるか、将来的に鄭綿の継続的な調査を引き起こすと考えられる。

総合的に見ると、鄭綿の後期の動きは楽観的ではないと考えられている。同時に、米農務省が世界の新作綿花の在庫消費比率の予測を報告していることを考慮して、鄭綿1201契約の今回の調整の下り空間を21500元/トンに下げた。また、投資家は綿花栽培期間の天候状況や紡績企業の製品在庫の整理状況にも注目しなければならず、天候が不利であったり在庫の消化が順調であれば、綿花価格は後期にも強くなる見込みだ。